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華數(shù)傳媒:搶得新媒體領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商
【好展會(huì)網(wǎng) 廣告設(shè)備專(zhuān)題】
(好展會(huì)網(wǎng) 廣告設(shè)備專(zhuān)題 )
華數(shù)傳媒網(wǎng)絡(luò)有限公司成立于2009年12月,是華數(shù)集團(tuán)旗下專(zhuān)業(yè)從事數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)和新傳媒發(fā)展的運(yùn)營(yíng)商。與其它有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商主要依賴(lài)收視費(fèi)不同,公司的新媒體業(yè)務(wù)頗具規(guī)模,互動(dòng)電視、互聯(lián)網(wǎng)電視和手機(jī)電視等三項(xiàng)收入占比達(dá)到27%,這點(diǎn)是全國(guó)領(lǐng)先的。
一個(gè)支點(diǎn),多個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)
公司的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)可以概括為:一個(gè)支點(diǎn)和多個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn),支點(diǎn)為現(xiàn)金流穩(wěn)健的有線(xiàn)電視網(wǎng),增長(zhǎng)點(diǎn)為基于互動(dòng)電視、互聯(lián)網(wǎng)電視、手機(jī)電視等新媒體。
新媒體方興未艾,互動(dòng)電視/IPTV市場(chǎng)空間近300億元待開(kāi)發(fā),互聯(lián)網(wǎng)電視市場(chǎng)空間100億元,手機(jī)電視也有巨大空間,公司在這些領(lǐng)域已經(jīng)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),成長(zhǎng)空間巨大。
有線(xiàn)電視:雙向網(wǎng)改和省網(wǎng)整合提升競(jìng)爭(zhēng)力
面對(duì)IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、網(wǎng)絡(luò)視頻的競(jìng)爭(zhēng),有線(xiàn)電視運(yùn)營(yíng)商需要抓住用戶(hù)體驗(yàn)這個(gè)關(guān)鍵,兩點(diǎn)變化提升競(jìng)爭(zhēng)力:(1)推進(jìn)數(shù)字化和雙向化網(wǎng)絡(luò)建設(shè),發(fā)展高清互動(dòng)數(shù)字電視,增強(qiáng)用戶(hù)體驗(yàn);(2)網(wǎng)絡(luò)整合,推動(dòng)全省乃至全國(guó)一張網(wǎng)建設(shè),建立起規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
迎來(lái)快速增長(zhǎng)期,省網(wǎng)整合提升競(jìng)爭(zhēng)力
公司上市后有望借力資本市場(chǎng)改善資產(chǎn)質(zhì)量,盈利能力提升,業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2012-14年?duì)I業(yè)收入CAGR為19.3%;凈利潤(rùn)為1.64/2.32/2.85億元,CAGR為33.8%。
公司是浙江省有線(xiàn)電視網(wǎng)整合平臺(tái),省內(nèi)其它地區(qū)有線(xiàn)網(wǎng)的資產(chǎn)將在上市后注入,大幅提升盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力。
合理估值:6.7-7.5元/股
預(yù)計(jì)2012-14年EPS分別為0.15/0.21/0.26元,F(xiàn)CFF估值顯示合理價(jià)值為6.7-8.6元/股,而PE相對(duì)估值的結(jié)果為6.0-7.5元/股,綜合以上分析,國(guó)信證券認(rèn)為公司股票的合理價(jià)格為6.7-7.5元/股??紤]省網(wǎng)整合,每股價(jià)值9.71元。
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