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銅市陷入振蕩泥潭 銅價(jià)持續(xù)高位區(qū)運(yùn)行

時(shí)間:2011-12-12   

好展會(huì)網(wǎng)  有色金屬工業(yè)專題

       國(guó)際銅價(jià)自2005年下半年開(kāi)始一路走升,連創(chuàng)新高后進(jìn)入歷史高位區(qū)域。經(jīng)歷近兩年的箱體振蕩后,在金融危機(jī)風(fēng)暴中大幅下跌,釋放價(jià)格泡沫。2008年底 探底回升,之后連續(xù)兩年單邊上揚(yáng)并突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。但好景不長(zhǎng),2011年9月失守9000一線后回天無(wú)力,目前已連續(xù)盤(pán)桓在7000—8000美元之間兩月有余。銅價(jià)緣何完全脫離歷史低位區(qū)域并持續(xù)維持高位區(qū)域運(yùn)行呢?這主要是由銅的商品屬性和金融屬性交替發(fā)揮作用導(dǎo)致。

商品屬性和金融屬性交替

首先,銅作為最重要的工業(yè)金屬品種之一,在世界各國(guó)工業(yè)化進(jìn)程中必不可少。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)化基本完成,對(duì)銅的消費(fèi)需求明顯放緩,新興國(guó)家成為銅消費(fèi) 主力軍,其中尤以中國(guó)為最。1995年初,全球銅月消費(fèi)量約為100萬(wàn)噸,其中歐美日合計(jì)占比62%(歐洲27%、美國(guó)21%、日本14%),而中國(guó)僅占 6.6%。之后中國(guó)消費(fèi)占比迅速提高,而歐美日則持續(xù)下滑。2008年底,全球銅月消費(fèi)140萬(wàn)噸,其中中國(guó)消費(fèi)占比36.7%,歐美日合計(jì)僅占30% (歐洲16%、美國(guó)8.5%、日本5.5%),中國(guó)消費(fèi)首次超過(guò)歐美日總量。

此外,全球銅消費(fèi)總量增速平緩,而中國(guó)銅消費(fèi)量在2005年出現(xiàn)明顯加速,這與銅價(jià)脫離歷史低位區(qū)域的時(shí)間正好吻合。無(wú)獨(dú)有偶,2009年初國(guó)際銅價(jià)低位快速反彈,其時(shí)也正好契合中國(guó)銅消費(fèi)再次出現(xiàn)飛升,而當(dāng)時(shí)歐美日總體消費(fèi)則是進(jìn)一步萎縮。

由此,不難看出,中國(guó)等新興國(guó)家需求快速增長(zhǎng)是推動(dòng)近幾年國(guó)際銅價(jià)進(jìn)入高位區(qū)域運(yùn)行的最主要因素。

其次,自2009年至今,國(guó)際銅消費(fèi)總量停滯不前,中國(guó)消費(fèi)量未見(jiàn)進(jìn)一步增加,歐美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)量也停止減少,自身供需面對(duì)銅價(jià)的影響在減弱。特別 是2009年和2010年下半年全球銅消費(fèi)量都出現(xiàn)過(guò)明顯下滑,但是由于2009年初開(kāi)始的全球范圍大規(guī)模量化寬松政策,銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)并創(chuàng)出歷史新高。流 動(dòng)性過(guò)多,刺激其對(duì)銅金屬的投資需求,銅的金融屬性便得以彰顯。

綜上不難發(fā)現(xiàn),先是由銅自身消費(fèi)需求增長(zhǎng)(商品屬性)推動(dòng)銅價(jià)自歷史低位區(qū)域升至歷史高位,隨后流動(dòng)性過(guò)分充裕帶來(lái)的投資性需求(金融屬性)接棒,推動(dòng)銅價(jià)創(chuàng)出一萬(wàn)美元以上的歷史高價(jià)。

銅市狀況今非昔比

首先,中國(guó)消費(fèi)需求自2009年沖高回落之后持穩(wěn),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的前提下,未來(lái)數(shù)年內(nèi)對(duì)銅的消費(fèi)需求料持穩(wěn)但增速難有大幅提高。因此,在供應(yīng)不出大問(wèn)題、需求量基本穩(wěn)定的前提下,商品屬性對(duì)于銅價(jià)而言更多地將是提供抗跌性的支撐作用,而非走強(qiáng)的推動(dòng)因素。

其次,金融屬性方面。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻傳利好,美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有理由再推QE3。中國(guó)在2009年實(shí)施大規(guī)模寬松政策之后面對(duì)高通脹壓力不得不連續(xù)出臺(tái)緊縮 政策,目前也仍處于等待政策見(jiàn)效期。中共中央政治局會(huì)議為明年政策制定奠定積極財(cái)政政策、穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào),大規(guī)模刺激措施出臺(tái)的可能性極低。歐央行盡 管在12月8日宣布降息25個(gè)基點(diǎn),但對(duì)于積重難返的歐債問(wèn)題而言,即使更進(jìn)一步放寬貨幣政策,也難以刺激市場(chǎng)資金無(wú)視歐債爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)而大肆炒作銅等大宗 商品。

總體來(lái)看,目前銅的商品屬性與金融屬性都出現(xiàn)了淡化,導(dǎo)致銅價(jià)陷入漲跌兩難的境地。在其中任一方面出現(xiàn)明顯變化之前,銅價(jià)都難脫離目前所處的振蕩區(qū)間。

 


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