行業(yè)資訊
2012:一線高端白酒增速放緩,二三線白酒加速增長
在宏觀經(jīng)濟增長整體放緩的大背景下,白酒行業(yè)今年能否保持去年的增長勢頭受到投資者較多的關(guān)注。對此,王朝成表示,行業(yè)整體沒有問題,但是今年在增長結(jié)構(gòu)上會發(fā)生變化,主要是一線的高端白酒增速將放緩,但是二三線白酒將加速增長。
今年1月,酒鬼酒、沱牌舍得和老白干酒)三家二三線白酒公司紛紛發(fā)布了2011年業(yè)績預(yù)增快報,其凈利潤同比增長均超100%,超出市場此前的預(yù)期,三家公司的股價亦因此自1月份以來錄得不小的漲幅。對此,中信建投分析師指出,沱牌、酒鬼酒和老白干三家公司2012年收入和凈利潤持續(xù)性快速增長確定性較強,在經(jīng)濟和物價雙回落下,高端酒受到?jīng)_擊稍大,而二三線酒企所受沖擊甚小,其凈利率的提升空間仍很大。國金證券分析師也認為,目前白酒類企業(yè)的估值仍處合理范圍內(nèi),創(chuàng)新高仍值得期待。
“與動輒千億市值規(guī)模的一線白酒相比,三線白酒企業(yè)彈性更大,業(yè)績爆發(fā)性好,他們受到經(jīng)濟回落的影響較小,收入和利潤增長的確定性較強。”王朝成表示。
的確,去年四季度以來,與酒業(yè)相關(guān)的一些宏觀指標紛紛下行,同時不少地方政府對政務(wù)消費也做出更為嚴格的限制,這一趨勢很快反應(yīng)在一線白酒的終端價格上。其中,茅臺和五糧液的批零價格在節(jié)前就已經(jīng)開始出現(xiàn)松動,目前價格繼續(xù)下滑,同時,中高端紅酒的銷售也已經(jīng)提前放緩。
不過,在王朝成看來,因此而對行業(yè)轉(zhuǎn)入悲觀顯然大可不必。雖然上述因素對一線白酒受一定沖擊,但情況并不悲觀。這一是因為終端價格的下降帶來銷量的顯著提升,所以廠家的業(yè)績并沒有下跌的壓力,出廠價并未因此而下調(diào)。事實上,一線酒企是樂于見到價格回調(diào),這樣量就能恢復(fù)。第二是從以往情況來看,原來高端的政務(wù)和商務(wù)消費因為宏觀放緩的原因轉(zhuǎn)而去采購二三線的品牌的情況其實并不多。
“這個反而給了一線酒更大的估值優(yōu)勢,我認為像五糧液這樣的一線白酒具有較高的安全邊際,一方面公司的業(yè)績增長高度確定,另一方面公司的未來其實并未在目前的股價中得到體現(xiàn)。”王朝成如此表示。
(好展會網(wǎng) 飲料專題 )
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